Le piège de la dette se referme sur les banquiers centraux
La BoJ tente d'introduire une politique monétaire plus restrictive, pendant que la note des USA est dégradée.
Voilà désormais quelques semaines que nous n’avions pas parlé de politique monétaire. En amont du traditionnel meeting des banquiers centraux lors du fameux “Jackson Hole”, il est temps de faire un point sur les dernières annonces des banquiers centraux.
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Vous le savez peut-être, mais la banque du Japon a une politique monétaire très particulière, de laquelle nous avons déjà discuté dans le deuxième article de ce journal :
Pour réexpliquer son fonctionnement, je vais citer cet article :
Introduit en septembre 2016 dans l’archipel, le Yield Curve Controle (ou YCC) est un des principaux outils monétaires que la BoJ utilise. L’objectif est très simple : maintenir les taux d’intérêt à court terme à zéro afin de stimuler l’économie.
Comment la BoJ réussit à maintenir ses taux d’intérêt à 10 ans proches de zéro ? Simplement en vendant massivement des obligations quand le taux d’intérêt de ces dernières passe sous les -0.25, et en en achetant massivement lorsque ce dernier passe au-dessus de 0.25%.
(Pour rappel, si les prix des obligations augmentent, le rendement diminue. Si les prix des obligations baissent, le rendement augmente. Si la BoJ veut faire baisser le rendement, elle achètera des obligations).
De cette manière, la BoJ s’assure que les taux restent autour des 0%.
En utilisant le YCC, la BoJ peut influencer de nombreux aspects de l’économie.
Par exemple :
En achetant des obligations, faisant baisser le rendement, les obligations souveraines deviennent moins intéressantes pour les investisseurs. Ils vont ainsi favoriser des investissements plus rentables, et investir dans des actions ou des obligations d’entreprises.
À l’inverse, en vendant des obligations pour faire augmenter le rendement, elle rend l’investissement dans la dette souveraine plus intéressant, les investisseurs risquent donc de déplacer les capitaux des actions vers les obligations souveraines.
Voilà pour la petite explication. Avance rapide à vendredi dernier.