Introduction aux options : Delta Hedging
Avant de commencer, je vous annonce que je prend quelques vacances pour les fêtes de fin d’année. On se retrouvera jeudi 4 janvier 2024 pour le prochain article !
Je vous souhaite de belles fêtes de fin d’année, prenez soin de vous et de vos proches.
Pour continuer notre série sur les options, il est important de discuter du delta hedging (couverture du delta en bon français). Cette possibilité est offerte par une combinaison entre option et contrats futures, et elle nous permet de garder un biais directionnel neutre malgré le fait que le prix du sous-jacent a bougé.
Vous n’avez rien compris ? Pas de panique, tous les articles liés aux options sont listés ci-dessous :
Il commence à y en avoir quelques uns qui couvrent l’essentiel de ce qu’il faut savoir sur les options. J'insiste sur l’essentiel, car le sujet est tellement dense et complexe que je n’en finirais probablement jamais.
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Pour remettre en contexte, revenons rapidement sur le delta.
Il s’agit de la première lettre grecque que vous étudiez quand vous étudiez les options. Nous avons vulgarisé toutes les lettres grecques dans l’article à ce lien, n’hésitez pas à le relire rapidement afin de vous rafraîchir la mémoire.
Le delta (Δ) mesure la variation de l’option par rapport à une variation d’un point de pourcentage dans le prix de l’actif sous-jacent.
Il va de 0 à 1 pour les options d’achat (call) et de 0 à -1 pour les options de vente (put). Un delta de 0,5 signifie que pour une augmentation de 1% dans le prix de l’actif sous-jacent, le prix de l’option devrait augmenter de 0,5%.
Quand vous achetez un actif comme un bitcoin ou une action, vous vous exposez basiquement uniquement au delta, c’est à dire à la variation dans le changement de prix. Les options sont plus compliquées que cela, vous vous exposez à la variation du prix avec le delta mais également :
au Gamma, qui mesure la sensibilité du delta aux changements de prix de l'actif sous-jacent.
au Theta, qui mesure la sensibilité du prix de l’option au passage du temps. Il est positif si vous êtes vendeur (le temps vous rémunère), et négatif si vous êtes acheteur (le temps rogne vos gains).
au Vega, qui mesure la sensibilité du prix de l’option aux variations de la volatilité implicite du marché.
Dans l’optique de la gestion de portefeuille, vous devez couvrir certaines expositions aux lettres grecques en fonction de l’évolution du sous-jacent.
C’est ce que nous cherchons à faire au travers du “delta-hedging”.
